Будущее без валютных войн?

Ужасный опыт 1930-х гг. должен служит напоминанием о том, что торговые и валютные войны идут друг за другом, как телега за лошадью. 

Сегодня, когда администрация президента США Дональда Трампа в полной мере занялась реализацией своей протекционистской повестки под лозунгом "Америка прежде всего", как считает профессор истории в Принстонском университете Гарольд Джеймс, начало валютного конфликта становится всего лишь вопросом времени.

ИСТОРИЯ ВОПРОСА

Полномасштабной валютной войны не было уже достаточно давно, хотя мир весьма близко подошел к ней после финансового кризиса 2008 г.

Тогдашний министр финансов Бразилии Гидо Мантега применил этот термин, комментируя невероятно низкие процентные ставки в США. Вслед за США аналогичные стратегии стимулирования экспорта явно взяли на вооружение Япония и Европа, а девальвация валюты превратилась в необъявленный, но центральный элемент политики восстановления экономики в развитых странах. 

После 2012 г. кризис евро стал выглядеть более управляемым, но не раньше начала девальвации евро к доллару. И, как указывали многие экономисты в Великобритании, гибкий валютный курс стал для этой страны (в отличие от стран еврозоны) уникальным эффективным инструментом для управления шоками того периода.

В любом случае посткризисные валютные тревоги вскоре улеглись, что во многом объясняется одновременной реализацией крупнейшими центральными банками программ количественного смягчения (QE), которые заодно влияли и валютные курсы.

Первая потенциальная валютная война XXI века уступила место временному и хрупкому перемирию. Но как только какая-либо страна с крупной экономикой вдруг решила бы перейти к политике протекционизма для получения преимущества над остальными, валютный вопрос вновь должен был обрести актуальность.

В руках политиков с подобными наклонностями национальные валюты являются совершенно очевидным экономическим оружием. Именно поэтому 44 страны, участвовавшие в Бреттон-Вудской конференции 1944 г., договорились о системе, гарантирующей стабильные валютные курсы.

Доминирующей позицией на этих переговорах обладали США, а они были твердо настроены создать открытый международный порядок, свободный от пошлин и торговых войн.

У всех остальных стран не было иного реального выбора, кроме как установить такой валютный курс, который бы позволял им поддерживать более или менее сбалансированный внешний счет.

С тех пор угроза торговой войны...