TSMC бьёт рекорды, но инвесторы в панике: почему $40 миллиардов выручки оказалось мало

Тайваньский полупроводниковый гигант TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) опубликовал финансовый отчет за второй квартал 2026 года, который должен был бы вызвать массовое открытие шампанского в офисах инвесторов. Цифры выглядят как мечта капиталиста: выручка перевалила за $40 млрд, что на 36% больше, чем в прошлом году. Чистая прибыль вообще взлетела на космические 77%. Однако вместо роста графиков вверх, акции компании просели на 4%. Добро пожаловать в реальность, где рынок больше не покупает просто «хорошие цифры».

Причиной распродажи акций стала не текущая успешность, а аппетит компании к будущим расходам. Руководство TSMC существенно пересмотрело прогноз капитальных расходов на 2026 год. Если раньше планировалось потратить на оборудование и новые заводы от $52 до $56 млрд, то теперь планку подняли до $60–64 млрд. Для понимания масштаба: это больше, чем ВВП некоторых небольших стран, вложенное лишь в железо и бетон в течение одного года.

Эти миллиарды пойдут на закупку сложнейших литографических машин и строительство новых линий, чтобы удовлетворить спрос на чипы для Nvidia и Apple. Но инвесторы начинают подозревать, что вечеринка искусственного интеллекта может оказаться слишком дорогостоящей в обслуживании. Когда вы вкладываете десятки миллиардов в инфраструктуру, рынок хочет видеть не только отчёты о строительстве, но и реальную отдачу от конечных продуктов на базе ИИ. Пока же мы видим лишь рост аппетитов производителей железа.

Паника оказалась заразной. Вслед за TSMC вниз покатились и другие индексы. Технологический Nasdaq 100 потерял 1.4%, а полупроводниковый сектор в целом просел почти на 19% от своих пиковых значений. Это чёткий сигнал: эра слепого оптимизма по отношению к ИИ-инфраструктуре подходит к