Почему Банк России перешел к ужесточению политики?

По итогам последнего заседания совета директоров Банк России повысил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,5%, допустив дальнейшее ужесточение своей политики в ближайшем будущем. Повышение ставки произошло раньше, чем мы ожидали в своем базовом сценарии.

Важным триггером для этого, на наш взгляд, послужил пересмотр прогноза ЦБ по инфляции, который будет официально опубликован 23 апреля. Теперь Банк России ожидает, что инфляция вернется к цели в 4% до 2022 г.

Этот тезис не был озвучен ранее в пресс-релизах. Дополнительным фактором в пользу ужесточения монетарных условий в марте, по нашему мнению, послужило менее глубокое падение ВВП в 2020 г., а также рост экономики, опережающий потенциальные темпы, который ЦБ ожидает увидеть в 2021 г.