Дефолт 1998 года: что было истинной причиной экономического краха - Русская семерка

Многим 1990-е годы запомнились как время финансовых пирамид: МММ, «Властилина», Хопёр-инвест, гербалайф… Но самую большую пирамиду организовало российское государство, выпуская государственные краткосрочные обязательства – облигации федерального займа, ГКО-ОФЗ. Некоторые считают виновным в дефолте Сергея Кириенко, объявившего о нём. Но он не более чем гонец, принёсший плохую весть.

Заглянем же в машинное отделение и поймём, как сработал механизм, приведший к дефолту.Хотелось бы заметить, что неправильно определять кризис словом «дефолт», так как этот термин обозначает не более чем отказ от выполнения финансовых обязательств. Но именно дефолт стал спусковым крючком для последовавшего кризиса. Начало 90-х в России характеризуется гиперинфляцией, достигавшей сотен процентов в год.

Ситуацию осложняла необходимость выплаты Россией внешнего долга, унаследованного от СССР. Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов СССР был подписан в Москве 4 декабря 1991 года, он определял долю РФ в долге в 61,34%. По состоянию на 1 января 1992 года внешний долг Советского Союза определён в $123,8 млрд, пишет Егор Гайдар в книге «Гибель империи».

Именно он в июне-декабре 1992 года занимал пост и. о. премьер-министра России, так что в курсе, что да как.

Россия нуждалась в неинфляционном источнике капитала. Кто и как предложил выпускать ГКО-ОФЗ, до сих пор неизвестно. Но финансовый инструмент был принят «на ура», когда был запущен в 1993 году.

По данным издания «Рынок ценных бумаг», инвесторы за пятилетку (1993-1998) заработали на ГКО-ОФЗ порядка $28,9 млрд. Бал правили иностранцы. Государство эмитировало ГКО-ОФЗ со скоростью пулемёта, от 80% до 100% рынка государственных ценных бумаг занимал именно этот