MiniMax нарастил выручку на 159% — но убытки растут еще быстрее

Китайский ИИ-стартап MiniMax опубликовал первый финансовый отчет после выхода на Гонконгскую биржу. Выручка за 2025 год составила $79 млн — на 159% больше, чем годом ранее, и выше консенсус-прогноза аналитиков ($71,4 млн). Чистый убыток при этом вырос почти вчетверо — до $1,87 млрд, хотя основная часть пришлась на бумажные потери от переоценки финансовых инструментов.

Акции MiniMax выросли более чем в четыре раза с момента IPO в январе, когда компания привлекла $600 млн. Текущая капитализация — около $30 млрд, что ставит стартап в один ряд с JD.com и Kuaishou. Но до американских лабораторий по-прежнему далеко: экстраполированная годовая выручка OpenAI превысила $20 млрд — это примерно в 250 раз больше, чем у MiniMax.

При этом у компании нашлась своя ниша. Последняя модель M2.5 уступает лучшим открытым аналогам от Alibaba и Zhipu по бенчмаркам на Artificial Analysis, но благодаря компактности и низкой цене стала самой популярной моделью на платформе OpenRouter по недельным запросам. Всего продуктами MiniMax — от ИИ-аватаров до видеогенератора Hailuo — воспользовались более 236 млн человек.

Рост сопровождается правовыми проблемами. Anthropic обвинила MiniMax, DeepSeek и Moonshot в нарушении условий использования Claude — компании якобы применяли дистилляцию для обучения собственных моделей. А еще раньше, в сентябре, Walt Disney и другие голливудские студии подали иск о нарушении авторских прав.

P.S. Поддержать меня можно подпиской на канал "сбежавшая нейросеть", где я рассказываю про ИИ с творческой стороны.