Замена печатному станку. Как государственные облигации заменят печать гривни, чтобы обеспечить потребности госбюджета во время войны

НБУ планирует остановить допэмиссию гривни (Фото:НБУ) НБУ разрешил банкам половину резервов держать в государственных облигациях, чтобы остановить эмиссионное финансирование госбюджета во время войны. NV Бизнес узнал, действительно ли это остановит печать гривни, как повлияет на курс гривни и отношения с МВФС одиннадцатого января украинские банки могут покрывать до 50% своих общих обязательных резервов за счет ценных бумаг, гарантированных государством — облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).

Такую возможность предоставил банкам Национальный банк Украины.В 2022 году, когда Россия ворвалась на территорию Украины, начав войну, потребности государственного бюджета значительно выросли, а доходы стремительно упали. Поэтому было принято решение частично финансировать бюджет за счет печати гривни в пределах 30 млрд грн в месяц.

В то же время такой шаг был обусловлен тем, что механизм трансмиссии (рост доходности банковских ставок и ОВГЗ в соответствии с уровнем учетной ставки НБУ) не заработал. НБУ поднял учетную ставку до 25%, однако это не отразилось на росте доходности ОВГЗ.

Это было, в частности, результатом коммуникационного конфликта между Министерством финансов (эмитент ОВГЗ) и НБУ при прошлом главе Кирилле Шевченко. Поэтому при отсутствии нерезидентов, до войны являвшихся основными покупателям ОВГЗ, внутренний долговой рынок так и не стал источником поступлений для финансирования потребностей государственного бюджета.После вступления в должность главы НБУ Андрея Пышного, в декабре 2022 года он пообещал, что государство найдет альтернативу допэмиссии гривни благодаря перезапуску внутреннего рынка ОВГЗ и усилению монетарной трансмиссии.Ранее НБУ уже ввел одну меру, повысив нормативы формирования банками