Высокие ставки. Почему НБУ не может обуздать инфляцию

Потребительские цены в ноябре 2022 г. выросли на 0,7% по сравнению с октябрем. В годовом исчислении инфляция несколько снизилась — с 26,6% до 26,5%. Для сравнения, в ноябре 2021 г. была зафиксирована инфляция в 0,8%.

За 9 месяцев войны (в марте-ноябре) инфляция составила 22,2%. Опережающими темпами росли следующие товары:

Среди продуктов питания за время войны больше подорожали яйца (+85%), фрукты (+62%), рыба (+41%), сахар (+35%). Из-за административного моратория на повышение стоимости коммунальных платежей почти не росли в цене услуги на содержание жилья — лишь +5% за время войны.

Немонетарные факторы (рост стоимости затрат, внешние факторы) составляют большую часть годового прироста инфляции (80%). Экономика приспосабливается к новым условиям функционирования, что приводит к коррекции цен — меняются цепочки и рынки сбыта, происходит перепрофилирование бизнеса. По значительной номенклатуре товаров повысилась доля импорта, что оказывает дополнительное давление на обменный курс и приводит к импорту инфляции. Дополнительный структурный шок вызывают варварские российские удары по энергетической гражданской инфраструктуре страны, что сокращает временной день бизнеса, повышает себестоимость.

Инфляция и обменный курс. Официальный обменный курс гривни к доллару США зафиксирован на уровне 36,6 грн/$, что в годовом исчислении означает девальвацию на 35% (в наличном сегменте — 46%). Это усиливает давление на цены, особенно ввиду увеличения потребностей экономики в импорте после масштабных военных разрушений и выведения из строя энергетических мощностей Украины. Для устранения излишней волатильности цен на импортные товары важно сохранять режим фиксированного обменного курса и контроль за движением капиталов.

Весомым фактором