Отчет: правила MiCA снизили привлекательность евро-стейблкоинов для инвесторов

• Европа усиливает контроль над крипторынком и рискует отстать от США.
• Запрет доходности в MiCA ударил по евро-стейблкоинам и ликвидности рынка.
• В то же время ЕС может разработать MiCA 2.0.

Новыи отчет организации Blockchain for Europe утверждает, что регламент ЕС Markets in Crypto-Assets (MiCA) сделал стейблкоины, привязанные к евро, максимально безопасными, но одновременно существенно ограничил их конкурентоспособность на глобальном рынке цифровых активов.

Согласно документу, евро-стейблкоины в настоящее время занимают менее 1% мирового объема этого сегмента, несмотря на значительно большую роль евро в глобальнои финансовои системе.

Авторы считают, что регулирование фактически загнало их в «нисходящую часть» так называемои регуляторнои кривои Лаффера, где чрезмерные ограничения снижают саму экономическую активность.

В отчете прямо указано, что действующая модель создала «безопасныи, но структурно неконкурентныи сегмент стейблкоинов в евро».

Почему правила MiCA ограничивают развитие

Ключевые проблемы, на которые указывают авторы:

• запрет на проценты: эмитенты не могут платить вознаграждение за хранение токенов;
• жесткие резервные требования: минимум 30% резервов должны храниться в банковских депозитах, а для крупных игроков — до 60%;
• ограниченная гибкость управления ликвидностью.

Именно запрет вознаграждения стал критическим в среде высоких ставок. В отчете подчеркивается, что это ставит евро-стейблкоины «в особенно невыгодное положение» по сравнению с банковскими депозитами и долларовыми токенами, которые могут интегрировать доходность через DeFi-механизмы.

Авторы подчеркивают:

Предложения реформ и риски для рынка

Вместо