Нарастающий риск рецессии и кризиса в 2020 году

«Прошлым летом вместе с моим коллегой Брунелло Розой мы определили десять потенциальных рисков, которые способны спровоцировать американскую и глобальную рецессию в 2020 году. Девять из них сохраняются до сих пор», - пишет профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини.

В своей статье на Project Syndicate он пишет, что многие из этих рисков связаны с США.

Торговые войны с Китаем и другими странами, а также ограничения миграции, прямых иностранных инвестиций и трансфера технологий, могут очень глубоко повлиять на мировые производственные цепочки, повысив угрозу стагфляции (замедление темпов роста экономики на фоне увеличения инфляции).

И риск замедления темпов роста экономики в США сейчас обострился, потому что стимулы налоговых законов, принятых в 2017 году, выдыхаются.После публикации нашей статьи фондовые рынки США продолжали пузыриться.

И появились дополнительные риски, связанные с расцветом новых форм заимствований, в том числе во многих развивающихся странах, где значительная часть долга номинирована в иностранных валютах.

А поскольку способность центральных банков выступать в качестве кредиторов последней инстанции становится всё более ограниченной, неликвидные финансовые рынки оказываются уязвимы перед угрозой резких спадов (flash crash) и других подобных сбоев.

Повод для такого сбоя может дать, например, президент США Дональд Трамп, если он поддастся искушению организовать внешнеполитический кризис (как в фильме «Хвост виляет собакой»), например, с участием Ирана. Это может повысить рейтинги Трампа внутри страны, но также может спровоцировать и нефтяной шок.

За пределами США озабоченность вызывает шаткий рост экономики в отягощённом долгами Китае и некоторых других развивающихся странах, а также экономические, политические, финансовые и политические риски в Европе. Хуже того, в развитых странах арсенал мер реагирования на кризис остаётся весьма ограниченным.

Монетарная и бюджетная политика интервенций и поддержки частного сектора, которая применялась после финансового кризиса 2008 года, сегодня просто не может применяться с такой же эффективностью.Десятым фактором, о котором мы писали, были учётные ставки Федерального резерва США.

Повысив ставки в ответ на процикличные бюджетные стимулы, введённые администрацией Трампа, ФРС затем – в январе – развернул свой курс. Можно предположить, что ФРС и другие крупные центральные банки будут, скорее всего, снижать...