Надвигается финансовый кризис. Какие страны ощутят его больше всего

Кеннет Рогофф Профессор экономики Гарвардского университета, бывший главный экономист Международного валютного фонда Тот факт, что в 2022 году мир не столкнулся с системным финансовым кризисом, является маленьким чудом, учитывая всплеск инфляции и процентных ставок, не говоря уже о геополитических рисках Но с учетом того, что государственный и частный долг вырос до рекордного уровня в течение ушедшей эпохи ультранизких процентных ставок, а также высокого риска рецессии, глобальная финансовая система сталкивается с огромным стресс-тестом. Кризис в развитой экономике — например, в Японии или Италии — будет сложно сдержать.Действительно, более жесткое регулирование снизило риски для основных банковских секторов, но это привело лишь к переносу рисков в другие части финансовой системы.

Например, повышение процентных ставок оказало огромное давление на частные инвестиционные компании, которые брали большие кредиты для скупки недвижимости. Теперь, когда рынок жилья и коммерческой недвижимости находится на пороге резкого и устойчивого падения, некоторые из этих фирм, скорее всего, обанкротятся.В этом случае основные банки, которые предоставили большую часть финансирования для покупки частной недвижимости в рамках прямых инвестиций, могут оказаться на крючке.

Этого пока не произошло, отчасти потому, что фирмы деятельность которых легко регулируется, находятся под меньшим давлением с тем, чтобы переоценить свои балансы в соответствии с рынком. Но предположим, что процентные ставки остаются неизменно высокими даже во время рецессии (вероятность этого очевидна, когда мы выходим из эры ультранизких процентных ставок).