Банк «Открытие»: «Банк России допустил существенный дальнейший рост ключевой ставки»

На первом в этом году заседании Совета директоров Банк России повысил ключевую ставку до 9,5 % и обновил прогноз ее среднегодового уровня. Он допускает сценарии и ее снижения до 7-7,5 % к концу года, и рост до 12 % к его середине. Ожидания Банка России по инфляции, по мнению «Открытие Research», остаются достаточно оптимистичными: если они не сбудутся, прогноз ключевой ставки может быть повышен на заседании в конце апреля.

Сегодняшнее решение будет способствовать дальнейшему росту ожиданий рынка в отношении уровня ставок и стоимости банковских продуктов. Однако, несмотря на дальнейшее ужесточение монетарной политики, регулятор сохранил прогнозы роста портфеля ипотеки (15-19 %) и необеспеченного кредитования (13-17 %) на высоком неизменном уровне. Банк России ожидаемо повысил ключевую ставку на 100 б.п.

до 9,5 % и сохранил дальнейшую возможность ее увеличения на фоне того, что динамка роста цен опережает октябрьский прогноз регулятора, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают. Так, на конец года инфляция составила 8,4 % по сравнению с прогнозом на уровне 7,4-7,9 %. Однако наиболее важным и неожиданным итогом заседания стал резкий пересмотр ожиданий по уровню ключевой ставки в 2022 г.

Согласно новому прогнозу, среднегодовой уровень ставки составит от 9-11 % по сравнению с 7,3-8,3 % в октябрьском прогнозе. Если не состоится внеочередное заседание, диапазон среднего уровня ставки с 18 марта до конца 2022 г. может быть оценен как 9,1 %-11,5 %.