10x Research: появление Ethereum-ETF со стейкингом от BlackRock угрожает DAT-компаниям

• Аналитики 10x Research предупредили об «эффекте Hotel California” для DAT-инвесторов на фоне заявки BlackRock по стейкинг-ETF.
• По их подсчетам, BitMine фиксирует $3,7 млрд нереализованных убытков на Ethereum.
• Для DAT-компаний важна премия над стоимостью активов, а ETF торгуются по NAV.

Корпоративные компании, хранящие криптоактивы на балансе, оказались под давлением на фоне движения BlackRock в направлении стейкинг-фондов на базе Ethereum, что, по мнению аналитиков 10x Research, создает прямую конкуренцию моделям компаний, накапливающих цифровые активы (DAT).

BlackRock зарегистрировала в Делавэре новый Ethereum-ETF со стейкингом — первый шаг к расширению линейки продуктов на базе второй по капитализации криптовалюты. Если фонд одобрят, он позволит инвесторам получать доход от стейкинга с низкими, прозрачными затратами.

В 10x Research считают, что это создаст угрозу бизнес-моделям DAT:

Комиссия BlackRock на подобные фонды составляет около 0,25%, тогда как скрытые расходы DAT значительно выше, подчеркнули аналитики.

По данным отчета, BitMine Immersion Technologies — крупнейший корпоративный владелец Ethereum — сейчас имеет среднюю цену покупки $4051 за 1 ETH и имеет убыток более $1000 на каждую монету. Это означает около $3,7 млрд нереализованных потерь, исходя из общих активов компании — 3,56 млн ETH, или 2,94% от общего предложения Ethereum.

В свою очередь показатель mNAV (Market Net Asset Value) BitMine, который сравнивает рыночную капитализацию со стоимостью активов, упал до 0,77 (базовый) и 0,92 (размытый), что затрудняет привлечение капитала путем выпуска новых акций.

Снижение чистой стоимости активов (NAV) делает расширение бизнеса