Роль корпоративного управления в развитии финансовых рынков

Крис Ходж на протяжении 10 лет был директором по корпоративному управлению британского регулятора рынка ценных бумаг UK FRC (Financial Reporting Council), Олег Швырков участвовал в разработке российского Кодекса корпоративного управления и сопутствующих регуляторных механизмов в России, а также был в рабочей группе по созданию Международного финансового центра Астаны.Отметим, что область знаний о корпоративном управлении как предмет научного и общественного интереса возникла в 30-е годы XX века именно как реакция на развитие финансовых рынков и непосредственно связана с осознанием сопутствующих вызовов, в первую очередь, появлением в крупных компаниях значительного числа миноритарных акционеров, по большей части не активных. Тенденция к распылению структур владения, а также сравнительно низкая активность миноритарных акционеров привели к феномену отдаления прав собственности от прав контроля, т.

е. появлению у отдельных инвесторов — зачастую, основателей компании, — возможности определять ключевые решения при том, что их участие в капитале существенно сократилось в результате дополнительных эмиссий.Отдаление экономического участия от фактического контроля потребовало создать механизмы защиты интересов миноритарных инвесторов (и прочих заинтересованных лиц — мы затронем этот аспект ниже).

Соответствующие правовые и регуляторные механизмы создавались в международных финансовых центрах постепенно, на протяжении десятилетий, причем главным образом в ответ на обозначившиеся проблемы, а иногда и кризисы. К ярким примерам совершенствования регулирования относятся корпоративные трагедии конца 1990-х годов и начала нулевых (Enron, Royal Ahold, WorldСom и прочие), за которыми последовал закон Сарбейнса-Оксли в США, а также