Проблемы Си только начинаются. Что опасно и для Китая, и для США

Стивен Роуч бывший председатель и главный экономист Morgan Stanley Asia, старший научный сотрудник Йельского университета Какую ошибку совершают сейчас в обеих сверхдержавах Соблазнительно похвалить Федеральный резерв США за его новый разворот в борьбе с инфляцией. И столь же соблазнительно похвалить председателя КНР Си Цзиньпина за его руководство растущим и сильным Китаем. Но они не заслуживают такой похвалы, причем по одной и той же причине.Это особенно касается ФРС.

Да, центральный банк США уже три раза подряд повышал ставку по федеральным фондам (ФФ) на 75 базисных пунктов. Это самое резкое повышение ключевой ставки (в течение всего четырех месяцев) с начала 1982 года. Вполне предсказуемо, что многие политики и эксперты возмущены, предупреждая о рисках перегибов.

Я не согласен. Федеральному резерву уже давно было пора начать выкапывать себя из самой глубокой ямы, в которую он когда-либо попадал.Я делаю ударение на слове «начать». Номинальная ставка по ФФ сегодня находится на уровне 3,1%, то есть отстает на пять процентных пунктов от усредненной за три месяца общей инфляции (индекс потребительских цен), которая составляет 8%.

Несмотря на появившееся у Федерального резерва решительное желание остановить серьезный рост инфляции, этой цели практически невозможно добиться, когда реальная ставка по ФФ резко отрицательна (примерно -5%).Председатель ФРС Джером Пауэлл соглашается сейчас, что понадобится сдерживающая монетарная политика для обуздания инфляции. Но давайте расшифруем, что это значит. Исходя из инфляции индекса потребительских цен, нейтральная учетная ставка (то есть усредненная реальная ставка по ФФ за период с 1960 по 2021 годы) равняется +1,1%.