"Норникель" остается высококачественной инвестицией в российском секторе металлов

На волне заявлений о начале нового сырьевого "супер-цикла" цены на металлы раллировали в первом полугодии 2021 г. Мы пересмотрели наш прогноз цен на 2021 г.

на медь с $8 300/т до $9 800/т и на никель с $17 000/т до $ 17 500/т. Прогноз цены на палладий 2021 г. повышен с$2 400/унцию до $2 820/унцию.

РЦ по Норникелю (MNOD.LI) поднята с $36,4/ГДР до $40,6/ГДР. Рекомендация ВЫШЕ РЫНКА при потенциале роста на уровне 20% подтверждена.

Согласно нашему прогнозу, 2021П EBITDA составит примерно $10,3 млрд при рентабельности EBITDA на уровне 61%. По нашим расчетам, негативный эффектот введения экспортной пошлины на цветные металлы, о котором сообщили российские власти, составит 3,5% ($380 млн) на 2021П EBITDA.