Исчезновение навеса предложения в «замещающих» облигациях Газпрома в долларах повышает их привлекательность, считают эксперты

Таким образом, навес предложения, который оказывал давление на котировки этих бумаг, в ближайшее время исчезнет и их доходности скорректируются вниз к среднерыночным значениям, считают аналитики ВТБ Мои Инвестиции. В этой ситуации «замещающие» облигации Газпрома в долларах на вторичном рынке с доходность 6,0-8,15% годовых и сроком обращения от 1 до 14 лет выглядят привлекательно.

Для сравнения: доходности «замещающих» бондов других крупных заемщиков (Лукойл, Совкомфлот, ММК, Металлоинвест), которые уже закончили «обмен» своих евробондов заметно ниже – в диапазоне 5-6% годовых.Почему "замещающие"  бонды "Газпрома" в долларах будут дорожать?   По мнению аналитиков ВТБ Мои Инвестиции, высока вероятность того, что при ограниченном предложении доходности «замещающих» облигаций Газпрома в долларах могут снизится к уровням бондов выше перечисленных компаний, соответственно цены на бумаги вырастут. Кроме того, спрос на «замещающие» облигации поддерживают курсовые колебания валют – как показывает практика, интерес к ним возрастает в моменты ослабления рубля.

Из набора «замещающих» облигаций «Газпром капитал» в долларах по доходности наибольший интерес представляют выпуски ГазКЗ-26Д и ГазКЗ-28Д (последний может попасть под налоговую льготу при удержании более 3 лет), доходность которых находится в районе 7,4-7,6% годовых при оптимальных сроках до погашения. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции не исключают, что «Газпром» проведет повторное «замещение» евробондов для тех, кто не успел принять участие (ранее такую возможность рассматривал менеджмент), но объёмы уже будут небольшими и не окажут заметного давления на вторичный рынок.