Европейский регулятор предостерег относительно токенизированных акций

• Глава ESMA считает, что токенизация может изменить рынки, но инвесторы нуждаются в защите.
• Она отметила, что Европа опережает США в токенизированных облигациях.
• Кроме того, в ЕС работает песочница для токенизации — DLT Pilot Regime.

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) призвало к осторожности в развитии рынка токенизированных активов, который сегодня оценивается примерно в $600 млрд.

В своем письме исполнительная директорка ESMA Наташа Казенаве подчеркнула, что токенизация может в корне изменить финансовые рынки, но требует четких правил и гарантий для инвесторов.

По данным отраслевых отчетов, на Европу в 2024 году приходилось более половины мирового рынка токенизированных долговых инструментов, который вырос втрое и достиг €3 млрд ($3,5 млрд). Среди примеров: цифровые облигации, опробованные Минфином Германии, токены покрытых облигаций от Societe Generale и Santander, а также цифровая облигация Европейского инвестиционного банка, размещенная на Люксембургской бирже в 2022 году.

Казенаве обратила внимание на проблемы с прозрачностью в случае токенизированных акций. Многие из них созданы как деривативы, а не как прямые права собственности на акции, что может вводить инвесторов в заблуждение.

Для контроля рисков действует DLT Pilot Regime — регуляторная «песочная площадка», где компании могут тестировать системы торговли и расчетов на блокчейне. ESMA уже предложило сделать этот режим постоянным и более гибким, адаптируя его к специфике различных бизнес-моделей.

Она отметила, что другие юрисдикции также движутся в направлении токенизации. В США еще в 2021 году появился первый зарегистрированный в Комиссии