Денег на ИИ не хватает даже самым богатым компаниям — поэтому они берут в долг по всему миру

Компании вроде Alphabet и Amazon сидят на десятках миллиардов долларов кэша, но даже им уже не хватает собственных средств, чтобы оплачивать гонку ИИ. Чтобы профинансировать триллионы долларов вложений в дата-центры на годы вперед, технологические гиганты массово выходят на долговые рынки — и делают это уже не только в долларах, а буквально по всему миру: в евро, фунтах, иенах, франках и канадских долларах. Как сообщает Reuters, так называемые гиперскейлеры доказывают, что небольшие рынки, обычно остающиеся в тени США, способны переваривать гигантские суммы в мире корпоративного долга объемом 40 триллионов долларов.

В марте Amazon привлек 14,5 миллиарда евро в рамках одной сделки из восьми траншей — это крупнейшее размещение в истории европейского рынка корпоративных облигаций по данным LSEG. Alphabet (материнская компания Google) же бьет рекорды разом в нескольких валютах: его выпуски в иенах, канадских долларах, франках и фунтах стали крупнейшими в каждой из них. К концу апреля Google после всего одного раунда размещений стал четвертым по величине заемщиком в стерлинговом индексе ICE BofA и шестым — во франках.

Логика за этим простая. Брать в долг в чужих валютах позволяет заранее диверсифицировать источники финансирования, хеджировать валютные риски от зарубежных активов, а заодно занимать под ставки, которые в Европе порой оказываются дешевле американских — или хотя бы сопоставимы. Плюс, занимая за рубежом, Big Tech может реже выходить на перегруженный долларовый рынок: это помогает не давить лишний раз на собственные бумаги.

То, что зимой выглядело как разовое событие — например, рекордное размещение Alphabet сразу в трех валютах, — за полгода превратилось в полноценный тренд. Недолларовая доля заимствований