Розничные инвесторы потеряли $17 млрд на переоцененных акциях биткоин-компаний — 10X Research

• Согласно отчету 10X Research, переоценка акций биткоин-казначейских компаний стоила инвесторам $17 млрд.
• В первую очередь, речь идет о Metaplanet и Strategy.
• Аналитики подчеркнуть, что таким компаниям следует перейти от «иллюзий NAV» к модели управления активами.

Розничные инвесторы понесли примерно $17 млрд убытков, пытаясь получить экспозицию к биткоину через публичные компании, хранящие криптовалюту в своих сокровищницах. Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на отчет 10X Research.

Речь идет о так называемых биткоин-казначейских компаниях, подобных Metaplanet и Strategy Майкла Сейлора, которые скупают биткоины за счет эмиссии собственных акций.

Аналитики 10X Research отметили, что потери инвесторов стали следствием завышенных премий к чистой стоимости активов (NAV), по которым компании продавали свои акции. Это позволяло эмитентам привлекать средства по цене, значительно выше реальной стоимости их криптоактивов, и скупать биткоин.

Когда же рыночные условия изменились, акции этих компаний обвалились, оставив инвесторов «с мешком на руках».

Исследование приводит пример Metaplanet, рыночная капитализация которой выросла с $1 млрд до $8 млрд благодаря простой схеме: компания продавала акции с большими премиями, а на вырученные средства покупала биткоин. После падения рынка капитализация сократилась до $3,1 млрд, тогда как объем биткоинов на балансе составлял $3,3 млрд.

Напомним, что показатель mNAV (коэффициент рыночной оценки публичной компании относительно стоимости ее криптоактивов) Metaplanet опускался до до 0,99.

В случае Strategy, акции которой ранее торговались с премиями в трех- или четырехкратном размере к стоимости ее биткоин-запасов, сейчас котируются лишь в 1,4 раза дороже чистой стоимости первой